2014 年上半年，公司实现营业收入9.1亿元，同比增长257%，实现归属于上市公司股东的净利润4.1亿元，同比增长258%，基本每股收益0.15 元，略超预期。

　　基板装备业务持续，玻璃基板开始接力。2014 年上半年，公司成套装备及技术服务业务实现销售收入7.4 亿元，同比增长263%；玻璃基板业务实现销售收入1.0 亿元，开始贡献业绩；此外，来自芜湖市财政局的财政补贴及其他政策性资金对净利润贡献1.4 亿元，推动公司业绩持续高增长。从各业务毛利率水平来看，成套装备及技术服务毛利率略有下降，预计为新产线的建设前期，成套装备业务占比高；玻璃基板业务毛利率57%，略高于预期，预计因1、2号线4月份转固，3、4号线转固稍晚。

　　玻璃基板生产线逐步投产，下游客户拓展顺利。截至目前，公司一期4 条6代玻璃基板生产线已相继投入生产，二期4条线的设备安装已经全面过半，2014 年底将建成并投入运行。有了前期4条线的经验，后期生产线建设进程和良率爬坡进度将加快。客户方面，公司对京东方和台湾中华映管已实现批量供货，供货量持续上升，其他相应世代线客户拓展顺利进行。其中，6 代线和5代线分别跟台湾客户签署了132 万片和216 万片的三年期供货协议，同时，公司与昆山龙腾光电签署战略合作协议，龙腾使用公司托管的5代玻璃基板数量逐步达到110 万片/年，约为龙腾5代面板需求量的一半。

　　持续完善的光电产业链布局。截止目前，公司及托管公司已拥有TFT 玻璃基板、PDP 玻璃基板、高铝盖板玻璃的产业化生产能力。2月，四川旭虹启动高铝浮法盖板玻璃生产，现已通过10 家规模客户制程验证，6月开始批量供货，其中对韩国三星的认证正在进行中。同时，公司在半导体显示产业装备、上下游产业链配套等方面开始布局。芜湖装备公司拟投资建设的“高端显示器件玻璃基板装备”项目，其中包括OLED面板及其他非标设备。

　　盈利预测及评级：我们预计公司2014-15年EPS 至0.30 元、0.42 元，对应2014 年PE 为27 倍，维持“增持”评级。